上市券商半年报进入密集披露期。8月25日，国元证券（000728）、长城证券（002939）相继披露2025年半年报。截至发稿，已有8家券商及券商概念股披露半年报。从营收净利来看，相关机构均取得正收益，多数机构也实现同比增长，其中，华林证券（002945）、哈投股份（600864）、国盛金控（002670）的归母净利润同比翻倍。在业内人士看来，券商业绩大幅增长，与市场环境回暖有着密不可分的关系。随着A股最新日均成交额突破3万亿元，叠加券商合并预期增强，券商业绩有望持续增长。
多只券商概念股业绩报喜
8月25日，国元证券、长城证券发布2025年半年度报告。数据显示，上半年，国元证券实现营业总收入33.97亿元，同比增长41.6%；归母净利润14.05亿元，同比增长40.44%。同期，长城证券营业总收入28.59亿元，同比增长44.24%；归母净利润13.85亿元，同比增长91.92%。
对于业绩增长的原因，国元证券指出，主要系财富信用、证券投资交易和投资银行业务业绩同比增长。半年报数据显示，上半年，国元证券的财富信用业务收入9.98亿元，同比增长45.47%；自营业务收入14.6亿元，同比增长64.05%；投资银行业务收入9025.08万元，同比增长44.78%。长城证券也提到上半年的业绩增长主要系自营投资业务及经纪业务收入增加。
整体来看，包含国元证券和长城证券在内，截至8月25日，已有8家券商及券商概念股披露2025年半年报。从已披露半年报的机构来看，营收净利均在上半年收正，且大多同比增长。
例如，东方财富（300059）、浙商证券（601878）在上半年的营业总收入均超60亿元，分别达68.56亿元、61.07亿元。同期，西南证券（600369）、哈投股份、国盛金控的营业总收入依次为15.04亿元、14.75亿元、11.36亿元，当前暂时垫底的华林证券营业总收入也达8.35亿元。若从增速来看，除浙商证券同比减少23.66%外，其余各家机构均同比增长，其中，东方财富、华林证券、国盛金控的增速均超30%。
在归母净利润方面，除国元证券和长城证券外，还有东方财富、浙商证券超10亿元，依次为55.67亿元、11.49亿元。另外，西南证券、哈投股份、华林证券、国盛金控的归母净利润依次为4.23亿元、3.8亿元、3.36亿元、2.09亿元。上述机构最新业绩同比均有不同幅度的增长，其中，华林证券、哈投股份、国盛金控同比翻倍，涨幅分别达172.72%、233.08%、369.91%。
事实上，券商业绩报喜并不仅限于上述机构，从此前已披露业绩预告/快报的32家券商来看，相关机构在上半年的营收净利数据均为正，且归母净利润同比均实现增长，包括华西证券（002926）、国联民生（601456）、锦龙股份（000712）在内的12家机构归母净利润更预计同比翻倍。
对于业绩增长的原因，东方财富表示，公司经纪业务、信用业务稳健发展，资产管理规模快速增长。浙商证券则提到，公司研究业务转型升级取得阶段性成果，研究事业部组织架构改革如期完成。国联民生则在业绩预告中提到，公司证券投资、财富管理、投资银行等业务条线实现显著增长，同时由于上年同期比较基数较小，本期经营业绩同比大幅提升。
仍具备较强配置价值
“券商业绩大幅增长，与市场环境回暖有着密不可分的关系。随着市场环境好转，券商自营业务、经纪业务全面改善，IPO回暖也会带动券商承销业务增长。同时，股价是业绩的晴雨表，业绩改善与券商股价回暖有关，也有利于提升券商价格运行中枢，全年业绩有望保持高增长态势，随着A股最新日均成交额突破3万亿元，叠加券商合并预期增强，券商业绩有望持续增长。”财经评论员郭施亮说道。
正如郭施亮所说，近日来，素有“牛市旗手”之称的券商板块震荡走高。交易行情数据显示，截至8月25日，中证全指证券公司指数突破年内新高，最高达964.64点，报收951.47点，涨0.88%，年内涨幅则达14.43%。49只成分股中有38只收涨，湘财股份（600095）以7.76%的涨幅领涨。同日，长江证券（000783）、国信证券（002736）、招商证券（600999）也涨超2%。
此外，近期也有多起券商并购重组案例迎来进展。8月22日，中国证监会核准国信证券成为万和证券主要股东，核准深圳市投资控股有限公司成为万和证券实际控制人。8月14日，中国证监会核准西部证券（002673）成为国融证券主要股东，核准陕西投资集团有限公司成为国融证券、国融基金、首创期货实际控制人。
展望后市，分析人士普遍看好券商板块的投资价值。例如，泓德基金表示，近期市场或持续维持乐观情绪。券商等非银金融板块在资本市场改革和交易活跃背景下，具备较强的弹性。
长城基金高级宏观策略研究员汪立也认为，近期，在市场做多情绪较浓的背景下，券商开户、两融资金的交易及成交额的流入等有望持续给券商板块基本面带来改善。建议关注大金融板块，尤其是非银金融（资金市防踏空）的配置性价比，其作为底仓配置仍是首选。
中信建投（601066）证券研报观点则指出，当前券商板块配置价值提升的核心逻辑在于政策、资金及自身转型的三方面支撑。政策端，“活跃资本市场”导向明确，注册制深化、交易机制优化、引入中长期资金等举措持续落地，直接拓宽了券商投行、经纪、资管等业务空间。资金端，市场信心修复带动成交回暖与两融回升，叠加养老金、保险等增量资金入市可期，为券商业绩提供弹性基础。自身转型方面，行业正着力发展高附加值业务，尤其是财富管理和机构业务，优化收入结构并增强盈利稳定性。因此，券商不仅受益于市场回暖的贝塔弹性，更因成功转型而具备独特的阿尔法增长潜力（盈利质量提升）。政策预期、资金改善与内生动力共同作用，使得券商板块的盈利前景确定性提升，当前具备较高的配置吸引力。
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